Bons Contingents Convertibles (CoCoS): Què són?

Els Bons Contingents Convertibles, s'han convertit en una eina financera per a les institucions bancàries davant de la recurrent necessitat de complir amb els requeriments de capital. En aquest article, et presentem què són els CoCos i quins són els seus beneficis.

Els Bons Contingents Convertibles.

A la nova era del món de la banca i les finances, els governs han actualitzat la legislació financera amb la intenció de protegir els interessos del públic i en especial de les seves institucions bancàries. Per això, s'exigeixen quotes mínimes de capitalització que permetin respondre davant de futures eventualitats que puguin comprometre l'estabilitat del sistema financer. Per això i per assegurar el compliment de les exigències mínimes de capital per part de les institucions financeres, es van crear els Bons Contingents Convertibles (CoCos), un tipus de bo amb característiques de deute en pagar un interès a l'inversor i de capital en tenir la capacitat obligatòria de convertir-lo en accions per a l'empresa o l'entitat que els hagi emès.

Els Bons Contingents Convertibles, posseeixen condicions preestablertes per l'entitat emissora, principalment de conversió obligatòria en accions, el que ho difereix d'un bo convertible normal, on és l'adquirent qui decideix si vol convertir-los o no, i si no ho fa, l'emissor torna la inversió repagant la deute com una operació genèrica; als CoCos, l'adquirent manca de la facultat de la conversió o no dels mateixos; en aquest sentit, els Bons Contingents Convertibles, permeten una ràpida i econòmica recapitalització preacordada de l'entitat financera mitjançant la conversió en accions.

Com funcionen els Bons Contingents Convertibles?

Generalment, els Bons Contingents Convertibles, són adquirits per les entitats del sistema financer que presenten un potencial dèficit en el compliment dels estàndards mínims de capital; consegüentment, les decisions de la seva convertibilitat recau en mans de l'ens emissor, que definirà les condicions prèvies al moment de l'operació de pacte i sovint aquestes circumstàncies preestablertes pressionen la conversió en accions per part de l'inversor davant la caiguda imminent del nivell de capital de la institució per sota dels estàndards mínims establerts, és a dir, si el banc es troba en una posició desfavorable per al compliment de la seva quota de capital, aquest tindrà l'obligació de convertir el deute en capital mitjançant la conversió en accions a favor de l'emissor . 

Avantatges dels CoCos

Com hem esmentat anteriorment, els Bons Contingents Convertibles permeten una ràpida recapitalització per a linversor amb la condició preestablerta de conversió en accions. D'aquesta manera, les institucions han aconseguit romandre totalment solvents en el compliment dels seus estàndards mínims de capital davant dels òrgans reguladors del sistema financer, convertint els CoCos en una eina excel·lent de suport per al compliment de les seves obligacions.

Per als adquirients

Els Bons Contingents Convertibles són de gran atractiu tant per als reguladors del sistema financer com per als bancs, que recurrentment demanen capital i és aquí, on els CoCos, reforcen el patrimoni de les institucions financeres en els moments crítics per al compliment de les seves obligacions davant dels òrgans reguladors del sistema financer. D'aquesta manera, tenen l'efecte expedit de disminuir el nivell de deute de l'entitat inversora en la quantitat del bo i augmenta el nivell de recapitalització en la mateixa proporció.

Un altre avantatge per als adquirients, és que el fet d'invertir-hi, converteixen aquesta eina en un actiu financer de renda fixa mentre el bo tingui validesa, en percebre el pagament dels interessos establerts en el moment de la data de pacte de l'emissió , cosa que fa que l'inversor ho percebi més com a capital que com a deute.

Així mateix, els Bons Contingents Convertibles estan per sobre de les accions abans de la conversió, per la qual cosa en un possible concurs de creditors, cobrarien primer els inversors dels CoCos que els mateixos accionistes de la institució.

Per als emissors.

Quant als emissors, els CoCos són considerats com un tipus de capital des del moment que s'executa l'operació de pacte de l'emissió, quan es calculen els nivells de capitalització de l'entitat inversora i la caiguda potencial dels estàndards de capital que ha de complir davant els òrgans reguladors del sistema financer, atès que aquests han de complir amb la conversió de deute en capital a través del pagament amb les seves accions, cosa que permetrà l'emissor la seva participació accionària al capital dels inversors. 

Per saber més sobre temes relacionats amb els bons i altres eines financeres, estimat lector, us convidem a que es quedis amb nosaltres i llegeixi els objectius d'un pla de negocis i aprofundir-ne l'interès en el món de les finances.

Presenten riscos els Bons Contingents Convertibles?

Com tot instrument financer, els Bons Contingents Convertibles, presenten característiques pròpies que li atribueixen determinats nivells de riscos i el fet que rebin una alta rendibilitat, és la principal conseqüència que aquests Cocos suportin un risc més gran.

Tanmateix, dins de les regulacions financeres per a les diferents institucions bancàries s'han implementat una infinitat de mesures que exigeixen una administració eficient; partint d'aquest principi, hem de suposar que els balanços de les entitats financeres, tant emissores com inversores, estan depurats i productius i que el seu capital cobreix els actius ponderats per risc. Sent així, els Bons Contingents Convertibles, poden generar rendibilitats molt altes on es pot assumir un risc únic: que el capital de l'entitat inversora no cobreixi els riscos dels seus actius; no obstant això, la legislació financera estableix polítiques de despalanquejat dels seus balanços i augment dels seus ingressos. 

Igualment, en virtut que les circumstàncies que sovint obliguen a la conversió solen ser quan el nivell de capital de l'inversor presenta una caiguda per sota dels estàndards mínims establerts, el deute esdevé capital en el moment més crític per a l'inversor; en cas contrari, si les circumstàncies financeres romanen favorables per a l'inversor, els Bons Contingents Convertibles asseguren al tenidor la rendibilitat constant a través del pagament dels interessos corresponents, d'acord amb les condicions preestablertes al moment de l'operació de pacte de l'emissió.

Per tant, els nivells de riscos dels CoCos són considerablement baixos en contrast amb la seva rendibilitat efectiva, així com de la finalitat que es persegueix amb la seva inversió en intentar incrementar els nivells de capital en els moments crítics de l'inversor.